OpenAI 又準備問市場攞錢。CNBC 引述知情人士報道，OpenAI 正洽談新一輪最多 300 億美元的融資，投前估值 1.25 兆美元，由對沖基金 Coatue 同阿聯酋投資者領投。若果成事，OpenAI 將成為史上估值最高的私人公司。
不過要講清楚：條款仲傾緊，隨時有變，OpenAI 亦拒絕評論。今次係傳聞階段，唔係已落實的交易。
估值兩星期內縮水 1,500 億美元
有意思嘅係，呢個 1.25 兆美元嘅開價，已經比 OpenAI 早前自己開嘅價平咗。Bloomberg 早前報道，OpenAI 喺 10 月初向潛在投資者（包括 BlackRock 同阿聯酋基金 MGX）開價 1.4 兆美元投前估值。兩星期後傾到 1.25 兆，平咗約 1,500 億美元，反映連 OpenAI 自己都要面對現實：市場對 AI 概念嘅熱情冇之前咁癲。
對比返 3 月嗰一輪：OpenAI 當時集資 1,220 億美元，投後估值 8,520 億美元。半年多少少，估值再跳升近五成——就算打咗折，個升幅都係嚇人。
錢唔止係錢：仲綁住阿聯酋算力
CNBC 報道指，阿聯酋資金可能附帶一項商業安排：為 OpenAI 提供更多運算容量。呢個細節好關鍵，因為 OpenAI 而家最大嘅樽頸唔係冇錢，而係冇足夠嘅晶片同數據中心。公司曾向投資者表示，到 2030 年算力總開支目標約 6,000 億美元。融資同算力協議一齊傾，唔係巧合。
為上市鋪路：下星期尾前要簽
消息人士話，OpenAI 希望投資者喺下星期尾之前簽署承諾，今輪融資被定位為上市前嘅「機會性」過橋輪。公司已於 6 月秘密遞交 IPO 文件，財務總監 Sarah Friar 曾向員工表示上市可能要等到 2027 年。換句話講，今次係上市前最後一次大規模私人融資，估值直接為 IPO 定價設下參考線。
同場加映：競爭對手 Anthropic 都喺上市路上，市場傳聞估值上望 1.5 至 2 兆美元（本站 10 月 22 日曾報道其 IPO 文件進展）。兩間公司鬥燒錢、鬥估值，AI 呢場資本遊戲愈玩愈大。
Ah Kwan 點睇：香港用戶要留意咩
先講結論：短期內 ChatGPT 香港用戶唔使擔心服務受影響，融資係公司層面嘅事。但有幾點值得留意：
- 條款未落實，一切都係傳聞。估值由 1.4 兆傾到 1.25 兆，顯示連一級市場都開始議價，唔係 OpenAI 開幾多就有人畀幾多。
- 科技股呢個星期回緊。Meta 同 Tesla 季績之後，市場開始質疑 AI 開支係咪過咗火位。喺呢個氣氛下仲做到 1.25 兆估值，先至顯得誇張。
- 錢最終都係用嚟買算力。對用戶嚟講，真正嘅問題係：呢啲錢燒完，ChatGPT 會唔會加價、免費版會唔會縮水。暫時未有答案，但值得跟住睇。
1.25 兆美元係咩概念？大約係香港全年 GDP 嘅三倍幾。一間未上市、仲要大手燒錢嘅公司值呢個價，合理定瘋狂，市場好快會用真金白銀投票。
資料來源
- TechCrunch（引述 CNBC 報道）：OpenAI working on new $30B raise at $1.25T valuation ahead of IPO
- The Straits Times（Bloomberg 報道）：OpenAI valuation rises to US$1.25 trillion
- Finimize：OpenAI Lines Up A $30 Billion Bridge Round
