約 60 萬顆輝達（Nvidia）H200 人工智能晶片，依家滯留喺香港，等緊運入中國內地。路透社引述知情人士報道，北京至今未批准大規模進口，即使中國科技公司對呢批晶片需求若渴。香港，喺呢場中美科技角力入面，變成咗一個價值以百億計嘅「晶片倉庫」。
呢批晶片唔係無人要，而係有錢都未必買得到。問題唔喺供應，而喺批文。
60 萬顆晶片等一個批文
路透社 11 月 5 日報道，約 60 萬顆 Nvidia H200 晶片存放喺香港，等待運往中國內地。消息來自兩名知情人士，庫存規模此前從未曝光。報道指出，北京遲遲未批准大規模進口，反映北京唔想增加對美國技術的依賴。
不過，北京並非全面封死。報道話，近月已有部分晶片獲准入境，幾間大型中國互聯網公司過去幾個月各取得約 1 萬顆 H200；另外有小量晶片經中介及間接途徑流入，數量未明。換言之，門無完全關上，但開口開得好細，同 60 萬顆嘅庫存規模完全不成比例。
中國工信部同國家發改委無回應路透查詢；Nvidia、阿里巴巴、字節跳動、DeepSeek 同騰訊同樣無回應。
H200 唔係 Nvidia 最新嘅晶片，但佢嘅能力係中國替代品暫時追唔上，尤其配合 Nvidia 軟件，對訓練 AI 模型仍然有用。對中國科技公司嚟講，呢批晶片唔係可有可無，而係發展 AI 業務嘅必需品。
黑市價炒高三倍
供應受限，價格即刻反映出嚟。路透引述知情人士話，10 月底內地一台 8 卡 H200 伺服器叫價逾 600 萬人民幣，約 90 萬美元，係一年前大約 3 倍。至於 Nvidia 更新一代 Blackwell 晶片嘅伺服器，叫價更逾 2,000 萬人民幣一台。
有需求、無正規供應，買家自然轉向中介同間接途徑，推高非官方市場價格。港媒分析亦提到，黑市一台 8 卡 H200 伺服器被炒至正常價格嘅數倍，反映受到壓抑嘅剛性需求：中國企業並非唔需要晶片，而係商業選擇必須服從國家產業戰略。
美國放行，北京收緊
呢個局面有啲諷刺：今次卡住批文嘅，唔係美國，而係北京。
美國自 2022 年起實施出口管制，限制中國取得先進 Nvidia 晶片。美國原本禁止向中國出口 H200，特朗普政府舊年喺中美貿易談判之後，批准向獲批嘅中國客戶出售。美方道門開咗，但北京自己設限。
科技媒體 The Information 7 月報道，中國官員話阿里巴巴、字節跳動、DeepSeek 等公司可以獲批有限數量 H200 用於訓練模型，總批准量可能少於 20 萬顆；同時北京希望企業喺推理階段，即係實際運行 AI 模型嗰陣，優先使用國產處理器。
路透上月亦報道，字節跳動、阿里巴巴、騰訊訂購逾 300 萬張 Nvidia RTX Pro 5500 顯示卡，總標價逾 350 億美元。呢個數字說明一件事：中國企業對 Nvidia 算力嘅需求並無減退，只係轉向管制較寬鬆嘅產品。
港媒分析：短期陣痛換長期自主
香港經濟日報近日嘅專文分析，北京並非唔知企業急需晶片，而係唔想中國 AI 產業命脈長期繫於美國技術，喺「短期算力需求」與「長期技術自主」之間作出戰略取捨。
文章指出，美國對中國晶片管制收緊之後，H200 即使獲有條件放行，供應本身仍然高度不確定。北京若果放任企業大量採購，無異於將訓練同推理能力繼續建立喺隨時可能被「卡脖子」嘅基礎上，所以用審批節奏調控進口總量，先自行抑制企業對外部依賴嘅風險。
另一個盤算，係為國產晶片創造市場空間。中國政府允許企業喺必要時有限進口 H200 用於模型訓練，但推理階段優先用國產伺服器，目的係令國產晶片喺真實需求中迭代，逐步追近輝達。北京嘅盤算，係用短期算力短缺同效率損失，換取國產替代產業寶貴嘅成長窗口。
但呢場賭局唔係免費。文章提到，滯港晶片已經付款，貨權已經轉移，北京嘅限制措施對中國企業影響頗大：既要支付溢價同資金成本，又要承受晶片過時貶值，仲可能因為算力短缺延誤 AI 研發。成敗關鍵，在於中國國產替代能否喺 H200 徹底過時之前接住市場需求。
香港角色：倉庫唔係市場
對香港讀者嚟講，呢單新聞最值得留意嘅，係香港嘅位置。60 萬顆晶片唔係賣畀香港，而係存放喺香港、等批文。香港作為自由港同轉口樞紐，喺中美科技戰入面成為緩衝地帶：貨喺度、錢已付，但去唔去到最終買家，決定權唔喺香港。
另一角度係 Nvidia 嘅生意。呢批晶片一日未獲放行，相關收入就一日未能入帳。Nvidia 定於 11 月 17 日公布第三季業績，到時可以睇到 H200 中國業務實際有幾多收入落袋，以及管理層點樣交代呢批滯留庫存。
短期內，香港消費者唔會直接感受到影響，H200 始終係數據中心晶片，唔係消費產品。但長遠嚟講，中國 AI 算力供應受壓，會影響內地 AI 服務發展速度，間接影響香港用戶用到嘅內地 AI 應用同雲服務。
仍待確認之處
要講清楚嘅係，60 萬顆呢個數字嚟自知情人士，未經官方確認；庫存擁有人、目標客戶、合約狀態，至今未有公開明細。北京幾時放行、放行幾多，同樣無時間表。
簡單講，事件核心已經核實：晶片喺香港、北京未批、需求存在、價格炒高。至於北京最終會放行幾多、國產晶片追唔追得上，就係未來幾個月要留意嘅發展。
資料來源
- 路透社（經 Economic Times 轉載）：Nvidia chips pile up in Hong Kong as China withholds import approval
- TVBS（中央社）：60萬顆輝達晶片卡在香港！北京遲不放行 港媒揭背後盤算
- 聯合新聞網：Nvidia晶片為何大量滯留香港？港媒分析：北京想逼出技術自主
- ad-hoc-news：Nvidia’s 3.2% Rebound Is Only Half the Story
- NVIDIA 官方網站：H200 產品頁
